MediStim

3. KVARTAL 2010

• Omsetning for 3. kvartal ble MNOK 36,6 (MNOK 39,5) med et resultat før skatt på MNOK 6,6 (MNOK 8,9)
• Fortsatt sterk kontantstrøm fra drift
• Sterk utvikling gjennom egen salgsorganisasjon, 13% volumvekst i USA og 29% i Tyskland
• Søknad for VeriQC sendt US FDA (510(k) søknad)

3. kvartal 2010

Regnskapet pr. 30. september 2010 er utarbeidet etter regnskapssstandarden IFRS (International Financial Reporting Standard) og følger IAS 34 for delårsrapportering. Tilsvarende er sammenligningstall for 2009 i henhold til IFRS.

FINANSIELL UTVIKLING

(tall for 2009 i parentes)

Total omsetning og geografisk fordeling

Omsetningen i 3. kvartal ble MNOK 36,6 (MNOK 39,5). Målt i norske kroner økte salget i USA med 10,8 %, salget i Europa var på samme nivå som i fjor, mens salget i Asia gikk ned med 63 % grunnet prisøkning og medfølgende lageroppbygging året før. Salget i resten av verden (hovedsakelig MidtØsten) økte med hele 330 %, drevet av VeriQC™ introduksjon.

Akkumulert omsetning pr. 30.09.10 ble MNOK 113,9 (MNOK 118,3).

Volumutvikling

Med tilsvarende kurser som i 2009 ville omsetningen for 3. kvartal 2010 vært MNOK 38,8 mens akkumulert omsetning pr. september ville blitt MNOK 120,8. Dette tilsier en positiv volumutvikling akkumulert pr. september.

Fordeling omsetning av egne vs 3dje parts produkter

Salget av egne produkter ble MNOK 25,5 (MNOK 29,7) for kvartalet. Salg av 3dje parts produkter ble i samme tidsrom MNOK 11,0 (MNOK 9,8).

Akkumulert pr. september ble salget av egne produkter MNOK 76,7 (MNOK 80,4). Salget av 3dje parts produkter ble i samme tidsrom MNOK 36,6 (MNOK 37,9). Egne produkter utgjør således 67,3 % av total omsetning.

Varekostnad

Varekostnaden for 3. kvartal var MNOK 8,5 (MNOK 9,2), som tilsvarer en andel varekost på 23,2 % (23,3 %).

Akkumulert varekostnad pr. september er MNOK 30,3 (MNOK 30,2). Andel varekost pr. september er 26,6 % (25,5 %). Økningen er en følge av lavere margin på 1. generasjonsproben til det nye billeddiagnostikk instrumentet, VeriQC™, samt at det er gitt rabatt til distributører som kjøper instrument til demonstrasjonsformål.

Lønns- og driftskostnader

Lønnskostnader ligger på samme nivå som i fjor, mens andre driftskostnader ble MNOK 8,4 for kvartalet (MNOK 6,4). Økningen for kvartalet skyldes at den europeiske hjertekongressen European Association of Cardiac and Thoracic Surgery (EACTS) ble avholdt i september i år, mens tilsvarende kongress i 2009 ble avholdt i oktober. Akkumulert ble andre driftskostnader MNOK 26,3 (MNOK 22,7). Økningen skyldes engangskostnader fra første halvår til rekruttering, strategiprosjekt og eksterne FoU kostnader i forbindelse med utvikling av nye elektronikk-kort. I tillegg er kostnadene påvirket av at det har vært lavere aktivering av utviklingskostnader så langt i 2010 (ref. neste avsnitt).

FoU kostnad

Midler benyttet til FoU for 3. kvartal var MNOK 2,1 (MNOK 2,3). Resultat før FoU, avskrivninger og ekstraordinære nedskrivninger ble MNOK 7,4 (MNOK 11,7). Dette tilsvarer en margin på 20,4 % (29,5 %). For kvartalet ble MNOK 0,85 av midlene benyttet til utvikling aktivert (MNOK 1,0).

Akkumulert er det pr. september benyttet MNOK 6,7 (MNOK 5,8) til FoU. Resultat før FoU, avskrivninger og ekstraordinære nedskrivninger ble MNOK 26,2 (MNOK 32,4). Dette tilsvarer en margin på 23,0 % (27,4 %). Hittil i år er MNOK 2,1 (MNOK 2,9) av midlene benyttet til utvikling aktivert. Aktiverte midler var relatert til avbildingsprosjektet (VeriQC™).

Resultat

Driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) for kvartalet ble MNOK 6,3 (MNOK 10,4).

Akkumulert pr. september er EBITDA MNOK 21,7 (29,5).

Resultat før skatt og finansposter (EBIT) for kvartalet ble MNOK 5,0 (MNOK 9,4).

Akkumulert pr. september ble EBIT MNOK 17,9 (MNOK 26,7).

Netto finans ble en inntekt på MNOK 1,5 for kvartalet mot en kostnad på MNOK 0,5 året før.

Akkumulert pr. september ble netto finans en kostnad på MNOK 0,5 mot en inntekt på MNOK 6,6 året før.

Netto finans var relatert til realiserte og urealiserte valutagevinster eller tap på terminkontrakter, innskudd i valuta og kundefordringer.

Resultat før skatt for kvartalet ble MNOK 6,5 (MNOK 8,9).

Akkumulert pr. september ble resultat før skatt MNOK 17,4 (MNOK 33,3).

Resultat etter skatt for kvartalet ble MNOK 4,7 (MNOK 6,4). Resultat pr. aksje for kvartalet ble NOK 0,26 (NOK 0,35).

Akkumulert pr. september ble resultat etter skatt MNOK 12,6 (MNOK 24,0). Resultat pr. aksje pr. september ble NOK 0,69 pr. aksje (NOK 1,30).

Volumveid antall aksjer var 18.320.818 (18.437.336) ved utgangen av september 2010.

Balanse

Egenkapitalen ved utgangen av september var MNOK 101,5 (MNOK 102,4). Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 75,4 % (74,7 %). Kontantbeholdningen pr. 30. september var MNOK 26,8. Etter fratrukket rentebærende gjeld hadde selskapet en netto kontantposisjon på MNOK 22,8. Kontantstrøm fra drift endte på MNOK 20,6 (MNOK 14,2).

Totalbalansen ble redusert med MNOK 10,9 fra MNOK 145,6 ved inngangen til året til MNOK 134,6 pr. utgangen av 3. kvartal 2010. Reduksjonen skyldes utnyttelse av utsatt skattefordel og utbetaling av utbytte.

OPERASJONELL STATUS

USA

For kvartalet ble det solgt 6.903 prosedyrer sammenlignet med 6.094 prosedyrer i samme tidsperiode i fjor, en vekst på 13,3 %. Akkumulert salg av prosedyrer pr. september var 19.523 i 2010 mot 18.707 i 2009.

Den generelle nedgangen i økonomien i USA har også rammet MediStims marked, i form av en noe forsiktigere investeringsvilje hos sykehusene i 2010. Til tross for dette har MediStim vist stabilt salg, godt hjulpet av vår forretningsmodell i USA basert på av salg av prosedyrer og ikke kapitalsalg som i verden for øvrig. Selskapet har ambisjoner i det amerikanske markedet som forventes å kunne innfris i løpet av de nærmeste årene.

Asia

I Asia har det for kvartalet vært en nedgang i salget på 63 % og akkumulert pr. september en nedgang på 41,9 %. Nedgang i salget fra denne regionen i 2010 kom som en følge av lageroppbygging i 2009 hos distributørene. Til sammenligning var salget i Asia for året 2008 på MNOK 8,9 og i 2007 på MNOK 9,0. Akkumulert salg pr. 3 kvartal i 2010 er allerede på MNOK 8,6.

Europa

I Europa var salget i 3. kvartal på samme nivå som fjoråret, og 2010 har så langt vært preget av lavere offentlige investeringsbudsjetter som følge av finanskrisen.

MediStim deltok på den årlige europeiske hjertekirurgikongressen, EACTS, som ble avholdt i Geneve fra den 11–15. september. Under kongressen holdt MediStim et symposium hvor hjertekirurgene Dr. Walpoth, Dr Kamler, Dr. Bergsland og Dr. DiGiammarco delte sine kliniske erfaringer med bruk av VeriQC™. Symposiet skapte entusiasme og var fullsatt med over 100 deltakere.

VeriQC™ fikk mye positiv oppmerksomhet under kongressen og selskapet fikk mange nye interessenter til produktet.

Verden forøvrig

Midt-Østen som viktigste region, har nå startet markedsintroduksjonen av VeriQC™, og 3. kvartal viser god vekst.

UTVIKLINGSPROSJEKTER

VeriQC™

I september sendte MediStim inn 510(k) søknaden for å få klarering fra US Food and Drug Administration (FDA), som er de amerikanske helsemyndighetene, for salg av VeriQC™ i USA.

VeriQC™ er MediStims nye generasjon kvalitetssikringssystem til bruk ved hjerte- og karkirurgi. Systemet kombinerer "state of the art" transittid blodstrømsmåling med en ny ultralydsbasert avbildingsfunksjonalitet. Ved å kunne visualisere innsiden av aorta, kransarteriene og andre deler av hjertet vil det bli enklere å planlegge, kvalitetssikre og gjennomføre det kirurgiske inngrepet.

I tillegg til hjerte-bypasskirurgi, vil VeriQC™ også ha anvendelse innen andre kirurgiske områder, som for eksempel ventilkirurgi, transplantasjonskirurgi og ved kirurgi på mennesker med medfødte hjertefeil.

MediStim har allerede CE godkjenning for salg av VeriQC™ i Europa og godkjenning for salg i det japanske markedet.

UTSIKTER OG TRENDER

Mål og visjon

Selskapet har som mål å utvikle produkter som dekker kirurgenes økende behov for kvalitetssikring av hjerte-bypasskirurgi, perifer vaskulær kirurgi og transplantasjonskirurgi. Vår visjon er at MediStims løsning skal representere standarden for klinisk praksis og at blodstrømsmålinger skal utføres på alle pasienter.

Strategi

Konklusjonen fra MediStims strategiarbeid gjennomført i første halvår 2010, var å ytterligere styrke selskapets evne til effektivt å kommersialisere eksisterende produktportefølje på global basis. En styrket salg- og markedsorganisasjon er på plass og i gang med oppgaver knyttet til tettere kundeoppfølging, styrket klinisk dokumentasjon og fokus på å sette blodstrømsmåling, ultralydbilleddiagnostikk og kvalitetssikring på agendaen i relevante fora og kanaler.

Med VeriQ™ flowmeterne og VeriQC™ systemene som kombinerer blodstrømsmåling og ultralydbilleddiagnostikk i spissen, er det også identifisert nye muligheter for utvidelse av produktporteføljen rettet mot de samme kundesegmentene.

Markedsstørrelse og trender

På global basis utføres det ca 730.000 hjerte-bypassoperasjoner pr. år. Antall operasjoner har i de senere år vært konstant og er forventet å ligge på samme nivå i årene fremover.

Med introduksjonen av MediStims nye system, VeriQC™ mer enn dobler MediStim sitt markedspotensiale, både på grunn av nye anvendelsesområder, men også fordi verdien på systemet øker vesentlig sammenlignet med VeriQ™ uten avbildingsfunksjonalitet. Total markedsstørrelse anslås å ligge i størrelsesorden 2 milliarder NOK.

Globale demografiske trender er en viktig pådriver for de mange kostnadseffektiviseringstiltak man ser rundt i verden, med USAs helsereform som svært sentral. Fokus på kvalitet er økende, drevet av behovet for å redusere kostnader, ikke minst knyttet til å rette opp feil, til behov for gjentatte behandlinger og gjentatte sykehusinnleggelser. MediStim har derfor en god mulighet til å posisjonere sine produkter som en viktig bidragsyter for å nå disse målene.

Trenden innen kirurgi går ellers mot mindre inngrep og kikkehullskirurgi, som gir kirurgen mindre arbeidsrom og mulighet for å kontrollere på tradisjonelt vis. Det vil således være et økende behov for å verifisere ønsket resultat i framtiden.

MediStims produkter er i dag ikke gjenstand for gode refusjonsordninger, og etablering av slike representerer en stor mulighet for selskapet.

Posisjon og konkurranse

Forsiktig estimert, er MediStims flowmetere benyttet på mer enn 1 million pasienter på verdensbasis, siden de kom på markedet, og selskapet er klart ledende i sin nisje. Utstyret benyttes i dag på i overkant av 20 % av det totale antallet operasjoner utført. MediStims penetrasjon og markedsandel forventes å øke gradvis ettersom kvalitetssikring innen kirurgi får mer oppmerksomhet og aksept. Det finnes konkurrenter som benytter transittidsmålinger, men med MediStims VeriQC™ system har selskapet fått et nytt forsprang, med et unikt og differensiert produkt som per i dag er alene i sitt segment.

Valutaeksponering

Selskapet er eksponert mot EUR og USD. Eksponeringen vil variere avhengig av hvor stor andel av inntekter og kostnader USD og EUR utgjør av totalen. Akkumulert pr. september ville en endring i kurs mot USD på 10 % gi 2,6 % endring i salg og 9,3 % endring i driftsresultat. Tilsvarende for EUR er henholdsvis 3,9 % for salg og 18,9 % for driftsresultatet.

Akkumulert salg pr. kvartal 1 = NOK 1000

AKSJONÆRFORHOLD

Beholdningen av egne aksjer ved utgangen av 3. kvartal 2010 var 26.000 aksjer, innkjøpt til NOK 20,00 pr aksje. Børskursen var pr. 30. september 2010 NOK 23,00 pr. aksje. Til sammenlikning var aksjekursen ved inngangen til 2010 NOK 22,50 pr. aksje.

På Generalforsamlingen den 29. april ble det vedtatt å slette 523.989 egne aksjer. Det er ikke kommet inn noen innsigelser eller krav til styret som følge av vedtaket.

Det ble omsatt 20.476 aksjer i 3. kvartal. Akkumulert pr. september ble det omsatt 345.799 aksjer.

De fire største aksjonærene var pr utgangen av 3. kvartal Zenith Medical AS med 3.926.000 aksjer, Fløtemarken AS med 3.800.000 aksjer, Skagen Vekst med 1.795.000 aksjer samt Orkla ASA med 1.717.500 aksjer.

Oslo, 28. oktober 2010,
Styret og daglig leder i MediStim AS

Resultatregnskap
2. kvartal 10
2. kvartal 09
1. halvår 10
1. halvår 09
2009

Alle tall i NOK 1000

Salgsinntekter
40 386
38 654
77 338
78 743
158 749

Varekostnader
11 506
10 850
21 821
20 995
42 792

Lønnskostnader
9 213
9 595
22 204
22 413
51 696

Annen driftskostnad
8 834
8 092
17 915
16 208
31 975

Totale driftskostnader
29 553
28 536
61 939
59 616
126 463

Driftsresultat før av og nedskrivn.
10 833
10 118
15 400
19 127
32 286

Driftsresultat %
26,82 %
26,18 %
19,91 %
24,29 %
20,34 %

Avskrivninger
1 282
877
2 521
1 812
3 765

Nedskrivninger

-

-

Driftsresultat
9 551
9 241
12 879
17 315
28 522

Finans inntekter
2 806
5 043
5 217
12 855
19 157

Finans kostnader
4 692
1 912
7 221
5 771
10 474

Netto finans
(1 886)
3 130
(2 004)
7 084
8 682

Resultat før skatt
7 666
12 371
10 875
24 399
37 204

Skattekostnad
2 146
3 464
3 045
6 832
9 331

Resultat etter skatt
5 519
8 907
7 830
17 567
27 874

Utbytte
16 504
11 017
16 504
11 017
11 017

Utvidet resultat

Resultat etter skatt
5 519
8 907
7 830
17 567
27 874

Omregningsdifferanser
utenlandske datterselskap
(66)
(109)
(276)
(294)
(185)

Sum utvidet resultat
5 453
8 798
7 554
17 273
27 689

Nøkkeltall
2. kvartal 10
2. kvartal 09
1. halvår 10
1. halvår 09
2009

Egenkapitalandel
73,39 %
73,46 %
73,39 %
73,46 %
72,99 %

Inntjening pr aksje
kr 0,30
kr 0,49
kr 0,43
kr 0,95
kr 1,51

Utvannet inntjening pr aksje
kr 0,30
kr 0,49
kr 0,43
kr 0,95
kr 1,51

Antall aksjer tidsveiet i 1000
18 320
18 344
18 325
18 498
18 412

Antall aksjer utvannet i 1000
18 320
18 344
18 325
18 498
18 412

Fordeling av resultat
pr segment
2. kvartal 10
2. kvartal 09
1. halvår 10
1. halvår 09
2009

Alle tall i NOK 1000

Res fra Medi-Stim produkter
3 969
7 981
5 362
15 115
24 867

Resmargin Medi-Stim produkter
14,72 %
32,06 %
10,49 %
29,86 %
23,27 %

Res fra 3dje part produkter
1 550
927
2 468
2 452
3 007

Resmargin 3dje parts prod.
11,55 %
6,73 %
9,41 %
8,72 %
5,79 %

Totalt resultat
5 519
8 907
7 830
17 567
27 874

resultatmargin
13,67 %
23,04 %
10,12 %
22,31 %
17,56 %

Geografisk fordeling av salg 2. kvartal 10 2. kvartal 09 1. halvår 10 1. halvår 09 2009
Alle tall i NOK 1000
USA
10 202 9 653 19 268 19 650 38 490
Asia
3 239 3 298 5 365 6 051 18 299
Europa
25 983 23 578 49 961 48 202 94 636
Resten av verden
962 2 125 2 744 4 840 7 324
Totalt salg
40 386 38 654 77 338 78 743 158 749

Geografisk fordeling
av salg i antall 2. kvartal 10 2. kvartal 09 1. halvår 10 1. halvår 09 2009
USA
Prosedyrer
6 307 6 388 12 620 12 613 24 788
Systemer
1 - 1 - 3
Stetoskoper
196 311 316 495 1 139
Asia
Systemer
5 17 11 25 59
Ultralyd avbilding
3 - 5 - -
Avbildingsprober
6 - 10 - -
Prober
229 174 301 437 1 524
Europa
Systemer
10 8 13 22 50
Ultralyd avbilding
5 - 9 - 5
Avbildingsprober
14 - 18 - 8
Prober
964 872 1 869 1 600 3 138
Resten av verden
Systemer
2 8 7 14 20
Ultralyd avbilding

Avbildingsprober

Prober
110 110 272 322 575
Totalt antall systemer utenfor USA
17 33 31 61 129
Totalt antall ultralyd avbildingssystemer
8 - 14 - 5
Totalt antall avbildingsprober
20 - 28 - 8
Totalt antall prober utenfor USA
1 303 1 156 2 442 2 359 5 237

Fordeling av salg pr segment 2. kvartal 10 2. kvartal 09 1. halvår 10 1. halvår 09 2009
Alle tall i NOK 1000
USA
Prosedyre salg
9 881 9 394 18 805 19 228 36 664
Systemer
181 - 181 - 534
Stetoskop salg
140 258 282 422 959
Utenfor USA
System salg
2 828 4 929 5 220 9 738 21 696
Ultralydsavbilding
1 794 - 3 660 - 1 493
Avbildingsprober
1 092 - 1 533 - 286
Probesalg resten av verden
10 781 10 084 20 780 20 619 43 331
Annet
264 228 645 620 1 879
Sum salg av Medi-Stim prod. 26 961 24 893 51 106 50 627 106 842
Salg av 3 part produkter
13 425 13 761 26 232 28 116 51 907
Totalt salg
40 386 38 654 77 338 78 743 158 749