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Chiun Yu Works Co., Ltd. Investor Presentation 2026
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Investor Presentation
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江申工業股份有限公司
2026年Q1法人說明會
(股票代號: 1525)
主講人：曾烱誌 總經理
2026年5月21日
江申工業
KIAN SHEN CORPORATION
免責聲明
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會議議程
| 議程 | 時間 | 擔當 |
|---|---|---|
| 致歡迎詞 | 5分鐘 | 曾總經理 |
| 2025年及2026年第一季營運成果報告 | 10分鐘 | 陳經理 |
| 未來展望 | 10分鐘 | 曾總經理 |
| Q & A | 15分鐘 | 曾總經理/陳經理 |
公司簡介及轉投資概況
江申工業
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江申公司概要
- 設立/上市日期：1955年10月 / 1999年5月
- 資本額：新台幣7.34億元
- 土地面積：19,000坪 (62,800 m²)
建物面積：9,109坪 (30,113 m²) - 主要產品：車架、電巴車架、載台
鈑金/懸吊零組件 - 主要客戶：中華汽車(37%)、國瑞汽車(32%)、
華德動能(10%)、金龍汽車(9%)、
創奕能源(4%)。
註：依 2026 年第一季營收計算占比
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投資架構
江申工業
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大陸事業單位
江申2026年第一季營運績效
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2026年第一季銷售業績說明
市場概況
- 在美製車關稅政策尚未明朗、全球地緣政治風險及整體經濟不確定性仍高的情況下，消費者購車意願及市場動能仍受到壓抑，後續發展仍有待觀察。
- 2026年第一季台灣汽車市場銷量約9.6萬輛，較去年同期衰退3.4%；其中國產車市場銷量約4.9萬輛，較去年同期衰退1.5%；中重型車銷量約0.49萬輛，較去年同期持平。
本公司表現
- 中型商用車市場需求動能轉弱，推估主要受中小企業及個體戶延後換車、購車成本上升及景氣不確定因素影響，本公司供貨台數較去年同期減少24%。
- 巴士車市場成長動能主要來自政府國產化政策推動，部分2025年完成製造之車輛於2026年起陸續進入領牌階段，進而推升整體市場規模，本公司供貨台數較去年同期成長180%。
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產品別營業收入
單位：新台幣仟元
| 產品別 | 第一季 | YoY(%) | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 | % | 2025 | % | ||
| 車架 | 71,166 | 25 | 48,181 | 17 | 48 |
| 電巴車架 | 59,526 | 21 | 22,812 | 8 | 161 |
| 載台 | 100,057 | 36 | 107,645 | 39 | (7) |
| 零件 | 48,838 | 17 | 51,285 | 19 | (5) |
| 模具 | 0 | 0 | 44,031 | 16 | (100) |
| 其他 | 2,148 | 1 | 2,973 | 1 | (28) |
| 營業收入合計 | 281,735 | 100 | 276,927 | 100 | 2 |
2026年第一季合併營業收入為新台幣2.82億元，較去年同期成長2%。
-
其中，電巴車架業務穩定交貨，營收較去年同期增加3,671萬元，成長161%；客戶中／大型車架陸續恢復供貨，帶動車架營收較去年同期增加2,299萬元，成長48%。
-
載台及零件營收則大致與去年同期相當，惟去年同期有新車型模具收入4,403萬元挹注，本期無相關模具收入，形成比較基期差異。若排除此基期因素，車架及電巴車架成長動能更為明顯。
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營收及獲利情形
- 2025年雖受傳統車架及載台需求減弱影響，營收較2024年下降，惟受惠電巴車架業務占比提升及產品組合改善，全年毛利率由12.24%提升至14.78%。
- 2026年第一季毛利率進一步提升至14.43%，較去年同期增加約5個百分點，顯示公司持續朝改善產品結構及提升獲利品質方向推進。
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權益法認列之投資收入
單位：新台幣仟元
| 轉投資公司 | 第一季 | YoY(%) | 全年度 | YoY(%) | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026 | % | 2025 | % | 2025 | % | 2024 | % | |||
| 福州福享 | 7,746 | 20 | 13,831 | 26 | (44) | 12,191 | 5 | 56,355 | 21 | (78) |
| 廣州恩梯恩 | 40,752 | 107 | 36,630 | 69 | 11 | 202,573 | 81 | 159,445 | 60 | 27 |
| 襄陽恩梯恩 | (10,482) | (27) | (799) | (2) | (1,212) | 23,615 | 9 | 36,860 | 14 | (36) |
| 廈門金龍江申 | 173 | 0 | 3,708 | 7 | (95) | 11,399 | 5 | 12,871 | 5 | (11) |
| 權益法認列之投資收入 | 38,189 | 100 | 53,370 | 100 | (28) | 249,778 | 100 | 265,531 | 100 | (6) |
2026年第一季權益法投資收益為新台幣3,819萬元，較去年同期減少1,518萬元，衰退 28% 。
$\succ$ 廣州NTN受惠當地政策支持及海外訂單成長，營運表現相對穩健，仍為本公司主要轉投資收益來源。
$\succ$ 襄陽NTN受市場需求疲弱影響，營收及獲利下滑；福州福享因主要客戶車型改款，導致出貨量減少；廈門金龍江申則因去年同期補助政策墊高比較基期，本期表現相對減弱。
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合併綜合損益表
單位：新台幣仟元
| 會計項目 | 第一季 | YoY(%) | 全年度 | YoY(%) | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026 | 2025 | 2025 | 2024 | |||
| 營業收入 | 281,735 | 276,927 | 1.7 | 1,245,660 | 1,458,634 | (14.6) |
| 營業毛利 | 40,655 | 26,141 | 55.5 | 184,168 | 178,503 | 3.2 |
| 毛利率 | 14.4% | 9.4% | 5.0 | 14.8% | 12.2% | 2.5 |
| 營業利益 | 2,924 | 69 | 4,137.7 | 41,173 | 54,663 | (24.7) |
| 營業利益率 | 1.0% | 0.0% | 1.0 | 3.3% | 3.7% | (0.4) |
| 營業外淨收入 | 43,285 | 74,215 | (41.7) | 271,451 | 331,132 | (18.0) |
| 權益法認列之投資收入 | 38,189 | 53,370 | (28.4) | 249,778 | 265,531 | (5.9) |
| 其他 | 5,096 | 20,845 | (75.6) | 21,673 | 65,601 | (67.0) |
| 稅前淨利 | 46,209 | 74,284 | (37.8) | 312,624 | 385,795 | (19.0) |
| 所得稅費用 | 106,069 | 15,522 | 583.3 | 76,853 | 83,631 | (8.1) |
| 稅後淨利(淨損) | (59,860) | 58,762 | (201.9) | 235,771 | 302,164 | (22.0) |
| 淨利率 | -21.2% | 21.2% | (42.5) | 18.9% | 20.7% | (1.8) |
| 每股盈餘 | (0.82) | 0.80 | 3.21 | 4.12 |
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KIAN SHEN CORPORATION
各季綜合損益表
單位：新台幣仟元
| 會計科目 | 單季 | Q1 YoY(%) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 2025Q4 | 2025Q3 | 2025Q2 | 2025Q1 | ||
| 營業收入 | 281,735 | 344,242 | 330,809 | 293,682 | 276,927 | 1.7 |
| 營業毛利 | 40,655 | 69,671 | 50,714 | 37,642 | 26,141 | 55.5 |
| 毛利率 | 14.4% | 20.2% | 15.3% | 12.8% | 9.4% | 4.9 |
| 營業淨利 | 2,924 | 21,410 | 15,016 | 4,678 | 69 | 4,137.7 |
| 營業利益率 | 1.0% | 6.2% | 4.5% | 1.6% | 0.0% | 1.0 |
| 營業外淨收入 | 43,285 | 83,778 | 75,609 | 37,849 | 74,215 | (41.7) |
| 權益法認列之投資收入 | 38,189 | 73,259 | 58,254 | 64,895 | 53,370 | (28.4) |
| 其他 | 5,096 | 10,519 | 17,355 | (27,046) | 20,845 | (75.6) |
| 稅前淨利 | 46,209 | 105,188 | 90,625 | 42,527 | 74,284 | (37.8) |
| 所得稅費用(利益) | 106,069 | 51,684 | 26,725 | (17,078) | 15,522 | 583.3 |
| 稅後淨利(淨損) | (59,860) | 53,504 | 63,900 | 59,605 | 58,762 | (201.9) |
| 淨利率 | -21.2% | 15.5% | 19.3% | 20.3% | 21.2% | (42.5) |
| 每股盈餘(元) | (0.82) | 0.73 | 0.87 | 0.81 | 0.80 |
第一季稅後損益虧損5,986萬元，主因係轉投資公司股東會決議匯出過往累積保留盈餘，本公司依會計準則認列相關所得稅費用，致短期稅負集中。該所得稅費用屬一次性認列性質，非因本業營運惡化所致。
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合併資產負債表
單位：新台幣仟元
| 會計項目 | 2026/3/31 | 2025/12/31 | 2025/9/30 | 2025/6/30 | 2025/3/31 | 2024/12/31 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 金額 | % | 金額 | % | 金額 | % | 金額 | % | 金額 | % | 金額 | % | |
| 現金 | 2,111,569 | 37 | 1,499,455 | 26 | 1,489,858 | 27 | 1,566,915 | 29 | 1,755,092 | 30 | 1,790,232 | 31 |
| 其他流動資產 | 656,538 | 11 | 640,870 | 12 | 577,130 | 11 | 555,097 | 11 | 660,512 | 11 | 671,620 | 12 |
| 採用權益法之投資 | 2,370,104 | 41 | 2,920,891 | 51 | 2,754,361 | 50 | 2,581,351 | 48 | 2,816,269 | 48 | 2,704,796 | 47 |
| 不動產、廠房及設備 | 587,280 | 10 | 600,040 | 10 | 590,943 | 11 | 584,956 | 11 | 578,884 | 10 | 571,514 | 10 |
| 其他非流動資產 | 32,911 | 1 | 45,083 | 1 | 48,842 | 1 | 43,238 | 1 | 37,345 | 1 | 40,877 | 0 |
| 資產總額 | 5,758,402 | 100 | 5,706,339 | 100 | 5,461,134 | 100 | 5,331,557 | 100 | 5,848,102 | 100 | 5,779,039 | 100 |
| 流動負債 | 386,523 | 7 | 378,557 | 7 | 436,248 | 8 | 560,564 | 10 | 444,128 | 8 | 531,708 | 9 |
| 非流動負債 | 278,533 | 5 | 304,703 | 5 | 269,932 | 5 | 249,265 | 5 | 269,194 | 4 | 257,229 | 5 |
| 負債總額 | 665,056 | 12 | 683,260 | 12 | 706,180 | 13 | 809,829 | 15 | 713,322 | 12 | 788,937 | 14 |
| 股本 | 734,001 | 12 | 734,001 | 13 | 734,001 | 14 | 734,001 | 14 | 734,001 | 12 | 734,001 | 13 |
| 資本公積 | 1,251 | - | 1,251 | - | 1,251 | - | 1,251 | - | 1,251 | - | 1,251 | - |
| 保留盈餘 | 4,488,643 | 78 | 4,548,503 | 80 | 4,495,840 | 82 | 4,431,940 | 83 | 4,599,875 | 79 | 4,541,113 | 78 |
| 其他權益 | (130,549) | (2) | (260,676) | (5) | (476,138) | (9) | (645,464) | (12) | (200,347) | (3) | (286,263) | (5) |
| 權益總額 | 5,093,346 | 88 | 5,023,079 | 88 | 4,754,954 | 87 | 4,521,728 | 85 | 5,134,780 | 88 | 4,990,102 | 86 |
| 每股淨值 | 69.39 | 68.43 | 64.78 | 61.60 | 69.96 | 67.99 | ||||||
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
現金水位較去年底及去年同期增加，主要財務指標維持穩健，負債比率維持低檔，公司整體財務體質良好，具備因應營運資金、資本支出及未來業務發展之財務彈性。
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未來展望
- 台灣商用車市場展望
- 大陸轉投資公司營運展望
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